'주주환원 끝판왕' 미원상사 - 2 -

 

 

 

 

 

 

 미원상사의 두 번째 분석입니다. 

 먼저 재무제표를 살펴보도록 하죠. 

 

미원상사 재무제표

 

 

 매출액은 꾸준히 증가세입니다. 현재 가장 높은

매출을 내고 있는 감광제 분야에서 수요가 증가

하고 있기 때문이겠죠.

 올해 매출액에서도 무난하게 10% 이상의 상승

을 해서 4천억 이상의 매출은 확실해 보입니다.

이 기세면 내년에 5천억 돌파도 무리가 아닌걸로

보이네요.

 영업이익률과 순이익률은 10중반을 넘고 ROE도

20프로대를 기록하고 있습니다. 매우 준수한 수치

입니다. 더구나 이 수치들은 해가 갈수록 더 좋아

지고 있다는게 중요한 부분입니다. 현재 매출액에

가장 큰 비중을 차지하고 있는 감광제 쪽이 이러

한 이익을 내는 핵심요소겠지요. 이 쪽 분야는 앞

으로도 미래가 밝은 분야이고 미원상사 쪽에서 계

속해서 CAPA를 늘려나가고 있기에 미원상사의 이

익체력은 계속해서 좋아질 거라 생각합니다. 일단

미래발전 부분에서 미원상사에 꽤나 높은 점수를

줄 수 있겠죠?

 과거의 숫자는 참고용일 뿐 아주 중요한 요소는

아니라고 생각합니다만 미원상사처럼 일정한 패

턴을 보이는 숫자는 매우 중요한 판단 요소라고

생각합니다. 그렇기에 미원상사가 보여주는 실적

추이는 앞으로도 계속될 것이고 우리가 미원상사

를 장기투자 관점으로 포트폴리오에 편입해야될

이유라고 생각합니다.

 

정말 훌륭한 회사에요

 

 

 올해에만 5번이나 진행된 자사주 매입으로 현재

보유한 자사주는 13만 5천주 가량됩니다. 지분율

로는 2.72프로네요. 아마 그리 멀지 않은 시일 내

에 소각을 진행하지 않을까 하는 기대입니다. 충

분히 그럴 회사라고 판단하고 있고요. 

 여기에 분기배당을 진행하고 있습니다. 액수는 

크지 않습니다만 어쨌든 주주환원의 의지를 보여

준다는 점에서 몇 번을 칭찬해도 부족한 회사라

고 생각합니다. 더구나 현재가 기준으로 배당률

도 3.5프로에 달하는 무척 준수한 수치를 보여주

고 있습니다. 배당에 자사주 매입/소각까지. CEO

분께서 앞에 계시다면 볼에 뽀뽀를 몇 번이나 해

드리고 싶을 정로 훌륭하다고 생각하고 있습니다.

 그리고 현재 가격이면 괜찮다고 판단하는 것인

지 미원상사의 2대주주인 미성종합물산에서 조

금씩이지만 미원상사를 매수하고 있습니다. 적

지만 신호를 준다는 것이 중요한 부분이라고 판

단하고 있습니다. 물론 미성종합물산의 매입은

가업승계와 관련된 매수일 확률이 꽤 높은 것

같습니다만 그렇다 쳐도 좋은 신호임에는 분명

하다고 생각합니다.

 

이래도 안사???

 

 

 미원상사의 단점을 꼽자면 일단 첫 번째 분석

에서 언급한대로 짧은 시간에 엄청난 상승을

했다는 점입니다. 들어가기엔 굉장히 부담스러

운 자리이고 가격도 싼 편은 아니죠. 주식에서

최고의 악재는 엄청난 폭등이고 최고의 호재는

엄청난 폭락이란 소리가 괜히 있는게 아니니

까요. 여기에 유통물량도 많지 않고 하루 거래

량도 빈약해서 투자하기에 좋은 상황은 아닙

니다. 신중하게 소량으로 꾸준히 매입해야 승

산이 보인다고 할까.

 그럼에도 불구하고 제가 미원상사를 투자해

야만 하는 회사라고 생각하는 이유는 계속 언

급하듯이 본업의 성장 그리고 대한민국 최고

수준의 주주환원입니다. 이 두 가지만으로도

미원상사를 투자해야 하는 이유는 충분하고

도 넘칩니다. 다만, 꽤 긴 호흡을 가지고 장기

투자를 해야겠지요. 그렇게만 한다면 절대

실패할 수가 없는 투자가 될거란 점을 저는

확신합니다.



 형편없는 대한민국 주식시장의 주주환원에

대한 인식을 바꾸고 선진국 시장처럼 되기위

해서라도 미원상사같은 회사가 더 각광받고

칭송받는 여건이 마련되어야 한다고 생각합

니다. 그래야 다른 회사들도 바뀔테니까요.

 

 

 

 이상으로 미원상사 분석을 마치도록 하겠

 

습니다.

 

 

 

 

 

*** 필자는 미원상사를 미보유 중이며 향후

     꾸준히 매입예정입니다.


*** 투자의 책임은 본인에게 있습니다.